Kobylnica bierze 7 mln zł z obligacji. Większość nowych pieniędzy pochłoną stare długi

Na papierze pojawia się 7 mln zł świeżego finansowania. Kiedy jednak zaglądamy do dokumentów, okazuje się, że tylko niewielka część tej kwoty zasili tegoroczny budżet. Ponad trzy czwarte pieniędzy Kobylnica przeznaczy na spłatę wcześniejszych kredytów, pożyczek i obligacji. Nowe zobowiązanie pozostanie z mieszkańcami aż do 2040 roku, a przy obecnych założeniach same odsetki mogą kosztować około 4,1 mln zł.

Siedem milionów złotych brzmi jak pieniądze, za które można wybudować drogi, rozbudować szkołę, przygotować kanalizację albo przeprowadzić kilka mniejszych inwestycji. Tym razem nie zobaczymy jednak jednego budynku czy jednej drogi z symboliczną tabliczką: „sfinansowano z obligacji”.

::event{"type":"vertical","item":"387"}

Większość pieniędzy zniknie w budżetowych rubrykach, ponieważ 5 442 656 zł z całej emisji zostanie przeznaczone na spłatę wcześniejszych zobowiązań. Na pokrycie tegorocznego deficytu pozostanie 1 557 344 zł.

Mówiąc najprościej: Kobylnica bierze nowe pieniądze przede wszystkim po to, aby zapłacić raty starych długów.

NOWE OBLIGACJE SPŁACĄ ZOBOWIĄZANIA SPRZED LAT

Historia części zobowiązań, które w tym roku obciążają budżet, zaczyna się jeszcze w 2015 roku. Kolejne kredyty, pożyczki i obligacje pojawiają się w latach 2017, 2018, 2019, 2020 i 2023. Teraz nadchodzą terminy następnych rat.

Z nowych obligacji gmina przeznaczy 1,5 mln zł na spłatę obligacji z 2018 roku oraz 1 mln zł na obligacje wyemitowane rok wcześniej. Do tego dochodzi ponad 1,07 mln zł raty kredytu z 2023 roku, niemal 667 tys. zł kredytu z 2019 roku oraz blisko 400 tys. zł kredytu z 2020 roku.

Pozostałą część pochłoną dwie pożyczki. Pierwsza, zaciągnięta w 2017 roku, wymaga tegorocznej spłaty w wysokości ponad 680 tys. zł. Druga pochodzi z 2015 roku – z nowej emisji pójdzie na nią jeszcze ponad 124 tys. zł.

Łącznie daje to dokładnie 5 442 656 zł, czyli 77,75 proc. całej emisji.

– Jest to połączenie obu tych elementów, ale zdecydowanie przeważa refinansowanie istniejących zobowiązań – wyjaśnia zastępca burmistrza Kobylnicy Rafał Kuleta, który podpisał odpowiedź przekazaną naszej redakcji.

Nie można więc powiedzieć, że zadłużenie gminy automatycznie wzrośnie o pełne 7 mln zł. Większość pozyskanej kwoty zostanie bowiem wykorzystana do jednoczesnej spłaty starszych rat. Nie zmienia to jednak faktu, że część wcześniejszych zobowiązań zostaje zastąpiona nowym długiem z bardzo odległym terminem wykupu.

PÓŁTORA MILIONA NA DEFICYT, ALE BEZ KONKRETNEGO ADRESU

Pozostałe 1 557 344 zł ma pomóc w pokryciu deficytu budżetu. Nie da się jednak wskazać jednej inwestycji, która zostanie za te pieniądze wykonana.

Nie będzie więc można powiedzieć, że właśnie ta droga, chodnik, kanalizacja czy sala sportowa powstaje z niespełna 1,6 mln zł pochodzących z obligacji. Pieniądze trafią do wspólnego budżetowego worka.

– Nie ma podstaw do wskazania, że konkretna droga lub konkretny obiekt jest finansowany właśnie z tej części emisji – przyznaje Rafał Kuleta.

Liczby pokazują jednocześnie, że Kobylnicy nie brakuje pieniędzy na codzienne funkcjonowanie. Dochody bieżące wynoszą około 118,3 mln zł, a bieżące wydatki nieco ponad 113,3 mln zł. Gmina ma więc w tej części budżetu prawie 5 mln zł nadwyżki.

Problem pojawia się przy inwestycjach. Wydatki majątkowe zaplanowano na ponad 27,4 mln zł, podczas gdy dochody majątkowe wynoszą około 19,2 mln zł. Różnica przekracza 8 mln zł. Obligacje pomagają ją zasypać, choć tylko częściowo.

DŁUG POZOSTANIE NIEMAL NIETKNIĘTY PRZEZ DWANAŚCIE LAT

Nowa emisja zostanie podzielona na trzy części: dwie serie po 2 mln zł i jedną o wartości 3 mln zł. Najbardziej interesujące są jednak terminy ich wykupu.

Przez najbliższe lata Kobylnica nie będzie spłacała kapitału nowych obligacji. Pierwsze 2 mln zł odda dopiero w 2038 roku, kolejne 2 mln zł w 2039 roku, a ostatnie 3 mln zł w 2040 roku.

Oznacza to, że przez dwanaście lat cały kapitał w wysokości 7 mln zł będzie pozostawał do spłaty. Gmina będzie w tym czasie regulowała odsetki, ale zasadniczy rachunek trafi do budżetów tworzonych przez przyszłych burmistrzów i radnych.

Jak tłumaczy Rafał Kuleta, wcześniejsze lata są już mocno obciążone ratami dotychczasowych zobowiązań. Potwierdza to przekazany harmonogram. Między 2027 a 2037 rokiem Kobylnica będzie co roku spłacała po kilka milionów złotych kapitału starych kredytów, pożyczek i obligacji. W najbardziej wymagających latach kwoty te przekroczą 8 mln zł rocznie.

Przesunięcie nowej emisji na lata 2038–2040 ma zapobiec kumulacji rat w okresie, który już jest obciążony wcześniejszym zadłużeniem.

Nie oznacza to jednak, że ostatnie lata prognozy będą wolne od innych płatności. Kobylnica ma wtedy spłacać również obligacje wyemitowane w 2024 roku. Po połączeniu obu emisji do oddania przypadnie około 4 mln zł w 2038 roku, 4 mln zł rok później i nieco ponad 5 mln zł w 2040 roku.

Rafał Kuleta zaznacza, że nowe obligacje będzie można wykupić wcześniej, jeżeli pozwoli na to sytuacja finansowa gminy i takie rozwiązanie okaże się opłacalne. Na razie jest to jednak tylko możliwość, a nie konkretny plan.

SIEDEM MILIONÓW MOŻE ZAMIENIĆ SIĘ W PONAD JEDENAŚCIE

Największą niewiadomą pozostaje całkowity koszt operacji. Obligacje będą miały zmienne oprocentowanie. Złoży się na nie stawka WIBOR 6M oraz marża instytucji, która przekaże gminie pieniądze.

Nabywca obligacji nie został jeszcze wybrany. Nie znamy więc marży, dokładnego dnia emisji ani ewentualnych kosztów dodatkowych.

Gmina przeprowadziła jednak symulację. Przy założeniu, że WIBOR 6M wyniesie 3,84 proc., a marża 0,8 punktu procentowego, same odsetki mogą kosztować około 4,1 mln zł.

W takim wariancie Kobylnica pożyczy 7 mln zł, ale w formie kapitału i odsetek odda około 11,1 mln zł. Do tej kwoty mogą jeszcze dojść inne koszty związane z przygotowaniem emisji.

A ponieważ oprocentowanie będzie zmienne, rachunek może rosnąć. Jeżeli średnia wysokość oprocentowania okaże się wyższa o jeden punkt procentowy, gmina zapłaci około 885 tys. zł dodatkowych odsetek. Wzrost o dwa punkty oznacza już około 1,77 mln zł więcej.

Każdy dodatkowy punkt procentowy w czasie, gdy do spłaty pozostaje pełne 7 mln zł, kosztuje budżet około 70 tys. zł rocznie.

Co ciekawe, Kobylnica nie posiada analizy porównującej pełny koszt obligacji z ofertą kredytu lub pożyczki.

Rafał Kuleta przekonuje jednak, że kredyt i pożyczka z równie długą przerwą w spłacie kapitału nie są realną alternatywą. Obligacje pozwalają podzielić zobowiązanie na kilka serii, nie wymagają zabezpieczenia i mogą zostać wykupione przed terminem.

PRAWIE 96 MLN ZŁ DŁUGU

Na koniec czerwca 2026 roku zadłużenie Kobylnicy wynosi 92 001 197,91 zł. Po emisji obligacji i spłaceniu tegorocznych rat na koniec roku ma wzrosnąć do 95 941 386,75 zł.

Będzie to kwota odpowiadająca 69,79 proc. planowanych rocznych dochodów gminy. Nie jest to ustawowy wskaźnik ograniczający możliwość zaciągania zobowiązań, ale dobrze pokazuje skalę zadłużenia.

Jeszcze w 2020 roku dług wynosił około 61,2 mln zł. Dwa lata później przekraczał już 86,7 mln zł, a na koniec 2024 roku osiągnął ponad 101,8 mln zł. W 2025 roku spadł do około 94,5 mln zł, ponieważ gmina nie zaciągała nowego długu i spłacała wcześniejsze zobowiązania.

Po tegorocznej emisji zadłużenie znowu lekko wzrośnie – o około 1,4 mln zł w porównaniu z końcem 2025 roku.

– Nie jest więc prawidłowe przedstawianie tej operacji jako prostego zwiększenia długu gminy o 7 mln zł. W 2026 roku równolegle następuje spłata 5,443 mln zł wcześniejszego zadłużenia – podkreśla zastępca burmistrza Rafał Kuleta.

Matematycznie ma rację. Dług nie rośnie o pełne 7 mln zł. Finansowo dochodzi jednak do przesunięcia znacznej części rachunku na później – ostatnia rata nowych obligacji przypada dopiero za czternaście lat.

RIO MÓWI „TAK”, ALE DOŁĄCZA OSTRZEŻENIE

Regionalna Izba Obrachunkowa w Gdańsku uznaje, że Kobylnica ma możliwość wykupu planowanych obligacji. Z wyliczeń Izby wynika, że do 2040 roku gmina zachowuje wymagany prawem indywidualny wskaźnik spłaty zadłużenia.

To dla samorządu zielone światło, ale nie gwarancja, że przez kolejne lata nic się nie zmieni.

RIO przypomina, że wieloletnia prognoza finansowa opiera się na przewidywanych dochodach i wydatkach. Jeżeli dochody okażą się niższe, pojawią się nieplanowane koszty albo konieczność zaciągnięcia kolejnego długu, dzisiejsze wyliczenia mogą przestać być aktualne.

Izba kończy opinię wyraźnym ostrzeżeniem: zobowiązania trzeba prowadzić w taki sposób, aby ich spłata nie zagroziła wykonywaniu zadań publicznych.

I właśnie w tym zdaniu mieści się sedno całej operacji. Kobylnica nie stoi dziś przed widmem utraty płynności i formalnie może wyemitować kolejne obligacje. Kupuje jednak finansowy oddech na najbliższe lata, przesuwając spłatę 7 mln zł kapitału na okres od 2038 do 2040 roku.

Ten oddech nie będzie darmowy. Przy obecnych założeniach może kosztować około 4,1 mln zł samych odsetek.